Der Kapitalmarkt spielt eine zentrale Rolle bei der Bestimmung des Wirtschaftswachstums und der Entwicklung eines Landes. Der Zugang zu Kapital und die Entwicklung des Kapitalmarktes sind eng mit dem wirtschaftlichen Fortschritt eines Landes verknüpft, wie zahlreiche theoretische und empirische Studien belegen. Während Finanzdiskussionen oft die Rolle der Banken im Staatskapitalismus in Schwellenländern betonen, ist es wichtig, die Bedeutung der Aktienmärkte anzuerkennen, insbesondere in fortgeschrittenen Volkswirtschaften, wo börsennotierte Unternehmen danach streben, profitable Entscheidungen zu treffen, um den Shareholder Value zu steigern. Im Folgenden gehen wir auf einige der am häufigsten gestellten Fragen zum Kapitalmarkt ein, mit Einblicken von Experten von Grant Thornton.
Wann ist der richtige Zeitpunkt für eine Kapitalbeschaffung?
Auf diese Frage gibt es keine definitive Antwort. Unternehmen suchen möglicherweise nach Kapital, um das Wachstum zu fördern, während andere dies tun, um den Betrieb aufrechtzuerhalten. Im Idealfall sollten Unternehmen eine Kapitalbeschaffung in Betracht ziehen, wenn sie damit rechnen, dass die Zuführung der Mittel ihren Wert und ihre Expansionsaussichten erheblich steigern wird. Kontinuierliche Kapitalbeschaffung ohne entsprechende Wertsteigerung kann zu einer Verwässerung der Eigentumsrechte der Gründer und bestehenden Anteilseigner führen, was möglicherweise zum Verlust der Kontrolle über das Unternehmen führt.
Wie sollen wir den Wert unseres Unternehmens ermitteln?
Bei der Unternehmensbewertung kommt in erster Linie der Ertragswertansatz zum Einsatz, wobei der Fokus auf Cashflows und vergleichbaren Unternehmen liegt. Bei der Vergleichsunternehmensmethode werden ähnliche Transaktionen aus der Vergangenheit untersucht und die Umsätze und das EBITDA aus diesen Transaktionen herangezogen. Ein Ansatz besteht darin, börsennotierte Wettbewerber zu untersuchen und den Wert von Unternehmen anhand ihrer Umsätze und Erträge zu bewerten. Es ist wichtig zu erkennen, dass privat geführte Unternehmen im Vergleich zu ihren öffentlichen Pendants in der Regel einen Bewertungsabschlag haben. Faktoren wie Wachstumsrate, Rentabilität und Schuldenstand beeinflussen die Bewertung. Am kritischsten ist letztlich die Bewertung, die die Finanzierung des konkreten Unternehmens sichert.
Wie viel Kapital müssen wir aufnehmen?
Die klare Antwort lautet: so viel wie nötig. Es ist wichtig, ein Gleichgewicht zwischen der Sicherung ausreichenden Kapitals und der Vermeidung unnötiger Schulden zu finden. Überkapitalisierung kann das Unternehmen belasten, während unzureichende Mittel das volle operative Potenzial beeinträchtigen können.
Welche Art von Investoren sollten wir suchen?
Verschiedene Anlegertypen bieten Unternehmen unterschiedliche Vorteile und Chancen. Risikokapitalinvestoren wie Risikokapital- und Private-Equity-Firmen spielen häufig eine aktive Rolle beim Wachstum eines Unternehmens. Für Unternehmen, die neben Kapital auch erhebliche Unterstützung suchen, können diese Investoren wertvolle Partner sein, wenn auch mit größerer Kontrolle über den Betrieb. Umgekehrt bevorzugen Family-Office-Investoren, die in der Regel vielfältige Portfolios verwalten und häufig eigene Unternehmen betreiben, eine eher passive Rolle. Sie neigen weniger dazu, sich auf das Tagesgeschäft einzulassen, bieten aber möglicherweise stabile Investitionen. Es ist wichtig, die Präferenzen und Ziele der Anleger mit den Bedürfnissen und der Größe des Unternehmens in Einklang zu bringen.
Wie viele Investoren sollten wir ansprechen?
Es empfiehlt sich, mehrere Investoren anzusprechen, da Geschäfte erst dann endgültig sind, wenn sie vollständig gelöst sind. Die Zusammenarbeit mit mehreren Investoren kann zu unterschiedlichen Konditionen führen, von denen einige günstiger sind als andere. Auch wenn Ihr Unternehmen bevorzugte Investoren im Auge hat, ist es ratsam, Optionen offen zu halten, bis die Mittel gesichert sind.
Sollten wir uns für eine Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung entscheiden?
Die Entscheidung zwischen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung hängt von verschiedenen Faktoren ab. Wenn zusätzliche Mittel das Wachstum oder Einkommen des Unternehmens erheblich steigern, stellt der Schuldendienst möglicherweise keine Herausforderung dar. Die Fremdfinanzierung eignet sich für verschiedene Zwecke, etwa für Forderungen, die Beschaffung von Ausrüstung oder den Erwerb von Unternehmen. Eine Eigenkapitalfinanzierung erfordert jedoch keine Rückzahlung an die Anleger, sondern beinhaltet den Kontrollverlust und die Verwässerung des Eigentums. Dies ist ein bevorzugter Weg, wenn es entscheidend ist, eine erhöhte Verschuldung zu vermeiden oder die Kontrolle zu behalten, insbesondere vor einer Übernahme oder einem Börsengang. Einige Anleger bieten möglicherweise hybride Strukturen wie Wandelanleihen an, die Schutz im Falle eines Scheiterns bieten und gleichzeitig Vorteile im Erfolgsfall bieten.
Welchen Wert bietet Grant Thornton Unternehmen, die Kapital beschaffen?
Wir bringen umfassende nationale und globale Erfahrung in die Kapitalbeschaffung ein. Als Berater unterstützen wir Kunden, indem wir unser Fachwissen auf folgende Weise nutzen:
• Wir führen Finanz- und Geschäftsanalysen durch, um potenzielle Probleme zu beseitigen, bevor wir uns mit Investoren treffen
• Wir präsentieren Unternehmen potenziellen Investoren
• Wir strukturieren Transaktionen zugunsten des Klienten
• Wir beraten Sie zu den Konditionen der Transaktion
• Wir bereiten die Dokumentation im Zusammenhang mit der Transaktion vor
• Wir begleiten und beraten Verhandlungen mit Investoren bis zum erfolgreichen Abschluss der Transaktion.
Brauchen wir eine Audit?
Während einige Anleger möglicherweise eine Prüfung verlangen, ist dies nicht immer eine universelle Notwendigkeit. Risikokapital- und strategische Investoren schreiben häufig Prüfungen vor, Family-Office-Investoren hingegen in der Regel nicht.
Sollten wir einen Datenraum vorbereiten?
Nahezu alle Anleger erwarten einen umfassenden Datenraum mit allen Unternehmensdokumenten. Es empfiehlt sich, diesen Datenraum vor Beginn der Kapitalbeschaffung zusammenzustellen und zu organisieren.
Wie lange dauert der Vorgang?
Die Dauer des Kapitalbeschaffungsprozesses variiert und hängt hauptsächlich vom Unternehmen ab. Um den Fundraising-Prozess zu beschleunigen, sollten Sie:
• Bereiten Sie das Unternehmen gründlich vor, bevor Sie mit Investoren in Kontakt treten.
• Richten Sie den Datenraum im Voraus ein und füllen Sie ihn
• Reagieren Sie auf Investorenanfragen und Dokumentenanfragen.
Typischerweise dauert der Kapitalbeschaffungsprozess bei den meisten Unternehmen mehr als vier bis sechs Monate.
In einem kommenden Artikel werden wir uns eingehender mit den verschiedenen Kapitalquellen befassen, die Unternehmen häufig zur Verfügung stehen. Sollten Sie Fragen haben oder weitere Informationen zu diesem Thema benötigen, können Sie sich gerne an die Grant Thornton Experten wenden.